AI链重大调整来了！
今日早盘，中际旭创、新易盛、天孚通信集体走弱，被视作“AI生命线”的光纤板块集体大跌。创业板指日内波动剧烈，早盘一度冲高涨1%，随后快速回落，最大跌幅超2%。那么，究竟发生了什么？
消息面上，康宁近期推出Glass Bridge玻璃基光互连方案。该技术依托晶圆级预制玻璃光波导，实现光纤与光子芯片的无源精准对接，大幅简化传统CPO方案中的FAU光纤阵列、精密短光纤束及主动耦合等多道工序。市场认为，行业利润格局将发生重构，利润将从光纤中游制造环节向玻璃基板上游环节转移，进而触发本轮光纤板块调整。
分析人士指出，整体而言，康宁新技术的落地更多是本轮板块调整的导火索，核心诱因实则是相关赛道筹码过度拥挤、估值承压。随着本轮科技赛道的调整，市场后续大概率迎来风格再平衡行情。
“光”，突然暗淡
今天，“光”迎来了考验。早盘，光纤板块长盈通大跌近20%，通鼎互联跌停，特发信息、兆龙互连、长飞光纤、中天科技等集体大跌。与此同时，CPO概念股亦集体大跌，天孚通信大跌超7%，中际旭创一度大跌超6.6%，新易盛一度大跌7%。
6月24日，康宁在首尔AI数据中心光通信大会上，正式发布GlassBridge™（玻璃桥）玻璃基光互连技术，该技术可实现光纤与硅光子光半导体的高效光路对接，是下一代光通信核心衔接技术。
该技术主要面向下一代共封装光学器件（CPO）与玻璃芯封装两大核心领域，核心作用是搭建光子集成电路（PIC）与光纤之间的专属光连接通道，解决二者尺寸不匹配、光路对接难度大的行业痛点。
从技术原理来看，光子集成电路的片上光波导宽度仅数百纳米，而常规光纤纤芯宽度为数微米，二者尺寸相差数十倍，难以直接精准耦合。针对这一难题，康宁创新采用晶圆级离子交换波导工艺，在玻璃内部精密构筑光学传输通路，依托GlassBridge玻璃光波导，精准完成光子芯片与光纤的光路适配与信号对接，让光纤传输的光信号可稳定导入光子芯片。
在技术优势方面，该方案能够在光子集成电路前端打造高密度光学输入输出（I/O）接口，同时大幅简化光纤与光子器件的对准、组装流程，彻底摒弃传统可插拔光收发器件、长光纤阵列单元（FAU）等中间结构，有效精简光模块架构、降低装配成本。
券商分析指出，康宁不仅推出了完善的玻璃基板及CPO整体解决方案，还斩获北美头部AI及云厂商数十亿美元的长期锁定订单。这意味着玻璃基板技术已正式脱离实验室验证阶段，产业化落地节奏持续加快。康宁的入局，将进一步推动玻璃基板及CPO全产业链走向成熟。投资层面，建议重点关注在TGV核心工艺领域已取得实质性突破的国产设备与耗材供应商。
受上述产业变动影响，市场投资逻辑发生明显切换：行业利润正从光纤中游制造环节，向玻璃基板上游环节转移，资金因此恐慌性流出光纤及无源光组件相关标的，带动相关企业股价集体回调。业内分析认为，新技术带来的技术冲击仅影响部分企业，并非全行业替代，本轮技术变革更多只是市场调整的诱因。此次板块调整的核心原因，实则是整体市场的筹码结构松动与估值承压。
此外，中信建投证券研报提及，当前行业已迎来光棒、光纤扩产热潮。今年以来，光纤价格大幅上涨，行业投资回报率显著提升，驱动亨通光电、远东股份、通鼎互联、合盛硅业、大族激光等多家企业启动光棒扩产计划。研报认为，AI的发展对光纤的需求拉动明显，目前行业依然供不应求。
再论风格
在光通信板块开启调整后，今日市场防御板块迎来回暖，红利板块与医药板块均表现亮眼，其中医药股走势尤为强势。美股市场中，强生近期也呈现出显著的防御属性。与此同时，科创板依旧保持强劲走势，市场承接力度十分突出。在存量博弈特征凸显的市场环境下，后续市场风格将如何演绎成为核心关注点。
有券商分析表示，从市场运行规律来看，一轮完整行情的初期，往往呈现由点及面的扩散式上涨；而行情步入中后期，则会转为由面及点的收缩式上涨。自今年4月初以来，市场资金持续聚焦并抱团AI硬件、半导体赛道，行情整体呈现“缩圈”特征，个股分化态势持续加剧。
中长期维度来看，AI硬件行情由全球AI产业趋势驱动，海内外科技股形成共振上涨格局。在海外科技巨头资本开支增速见顶前，AI硬件的主流行情风格难言终结。但短期视角下，极致的抱团行情加剧了市场不稳定性，后续市场波动或将持续放大，尤其在季末等关键时间节点，市场风格存在剧烈纠偏的潜在可能。
另一方面，当前价值与成长板块的比价处于底部区间，意味着市场风格进一步极致演绎的空间已然有限。从风格再平衡的方向来看，市场调整将围绕中报业绩预期向好的行业展开，并非全行业普适的高低切换。此前受科技赛道资金虹吸效应拖累、出现错杀的券商、化工、创新药、AI应用等板块，已于上周开启修复行情。同时，美国PCE数据落地后，市场对美联储年内加息的预期有所缓和，叠加油价回落，加息预期最悲观的阶段已然过去，为市场风格再平衡创造了有利条件。
排版：罗晓霞
校对：杨舒欣
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